בואו נגיד ש…

בואו נגיד שאין ברקזיט, אין משבר ביוון, אין איומים על שלטונם של כמה ממנהיגי אירופה, אין סימני שאלה. זה, לפחות, הרושם המתקבל ממאמר המערכת של תצפית האו.אי.סי.די החצי-שנתית האחרונה. אופן התבטאותה מזכיר קורסי יסוד בכלכלה. יש מודל, יש ניתוח הגיוני, נניח שמהלך ההיסטוריה מתנהג יפה.

כלכלני או.אי.סי. די אינם מתעלמים מ"מלכודת הצמיחה האטית" הגלובלית – קצב שנתי של כ-3% בחמש השנים האחרונות. הם מונים עוד סימפטומים מדאיגים, וקריסת צמיחתו של הסחר הבין-לאומי בראשם. עם זאת, כותרת המבוא לדו"ח שלהם היא ביצועית ופסקנית כראוי להמלצת כלכלנים "רציניים". "הפעילו יוזמות תקציביות אופרטיביות" הם קוראים, "קדמו מדיניות סחר כוללת, כדי להימלט ממלכודת הצמיחה האטית".

נהיה הגונים ונודה, הם לא לגמרי תקועים בעבר. עמדתם התקציבית העכשווית תיחשב לנועזת במבצרי השמרנות. או.אי.סי.די קורא להרחבת תקציב הממשלה, אפילו הרחבה גירעונית, אפילו במדינות השרויות בחוב. הוא טוען כי החזרי החוב המכווצים היום עקב הרבית הנמוכה, לא מכבידים על התקציב, ומאפשרים יחס סובלני להוצאת הממשלה. מה גם שהרחבת התקציב עשויה להגדיל את התוצר בשיעור ניכר יותר מגידול החוב, וכך תפחית את יחס החוב לתוצר.

האו.אי.סי.די ממליץ כי ההרחבה התקציבית תופנה בעיקר לשימושים מקומיים, כגון חינוך ומו"פ. את מילות הקוד האלה איש לא יעלה בדעתו לסתור. אך לצידן, עולה שאלת הביקושים וההיצעים מבחוץ, דהינו, שאלת הסחר הבין-לאומי. וכאן, או.אי.סי.די מודה במה שרואות עיניו: צמיחה איטית של הסחר ביחס לצמיחת התוצר, או, במילים אחרות, ירידת חלקו של הסחר בתוצר העולמי.

מודה, ועדיין שר הלל לסחר החופשי. שלא כבעבר, או.אי.סי.די כעת מסכים עם הקביעה כי היבוא לעתים מאיים על משרות יצרניות. אך הוא לא מרחיק לכת עד לומר: בואו נסנן, לא כל סחר חוץ מועיל בטווח הארוך. במקום זאת, מציע הארגון לעצב "חבילת מדיניות מבנית". חבילת הפלא אמורה "ליצור עוד הזדמנויות תעסוקה, להגביר דינמיות עסקית, לקדם היערכות מוצלחת מחדש". מה? איך? לא מספרים לנו.

באותו סגנון אגבי, מטפלים בדו"ח במה שהם מכנים "עיוותי תמחור בשווקים הפיננסיים". ושוב בתרגום לעברית, נמצא כאן המכלול הידוע של שערי ריבית אפסיים או שליליים, בועות של נכסים כגון נדל"ן וניירות ערך, סיכון הולך וגובר לעמידות החברות העסקיות, לרווחיות הבנקים, וליציבות קרנות הפנסיה.

ואם בזה לא די, פתיחת הדו"ח נוגעת בחטף באי-שקט האורב לכלכלה העולמית, כתוצאה מפערי הרבית ההולכים וגדלים בין ארה"ב לשאר המדינות המפותחות שלא מעלות רבית בעקבותיה. במקביל, ולא-בלי-קשר, מוזכרת התנודתיות הגוברת בשוקי המטבע. מה עושים? אולי מפרידים בין תנועות הון מועילות ללא-מועילות, ומגיבים? זאת, הס מלהזכיר.

כך מסתיים לו עוד דו"ח נחמד של או.אי.סי.די, בקריאה נרגשת למעצבי המדיניות "לבחון את המרחב התקציבי…להימנע ממוקשי הסחר", ולשאר דברים טובים ש"ייצרו את התנופה ההכרחית". אף מילה על ברקזיט, אף מילה על בדלנות לאומית ויוזמות לפירוק האיחוד האירופי. אף מילה על מתחים הולכים וגואים בין טראמפ למרקל לפוטין. אף מילה על מזרח-תיכון גועש, על פליטים בין גלי הים. מה כל אלה אומרים, מה עושים. אנחנו לא מהכלכלה הפוליטית, מבליע האו.אי.סי.די בין שורותיו. אנחנו מהכלכלה המדעית.

***"ברוכים הבאים לשוק החופשי" – רכישה באינדיבוק, רכישה בסימניה , רכישה ישירה, ביקורות ופרקים מתוך הספר כאן***

נדידתה של בועת הנדל"ן

היא לא נמנית על הציפורים הנודדות בשמינו עכשיו. היא לא עוצרת פה בדרכה לארצות החום ובחזרה. היא נחתה בישראל ב-2008. מאז היא כאן, בועת הנדל"ן הבינלאומית.

להמשיך לקרוא

עניינים של טווח ארוך

בטווח הארוך נהיה כולנו מתים, אמר אמן הכלכלה ג'והן מיינארד קיינס בשנות העשרים של המאה שעברה. הוא, מבחינתו, רצה לזעוק את דחיפות הטיפול במשבר הכלכלי האירופי לאחר מלחמת העולם הראשונה. עברו מאז עשרות שנים, כמעט מאה, מספיק שנים על מנת להיווכח בהשלכותיה של מדיניות ארוכת-טווח.

להמשיך לקרוא

מהמרי מטבע? משקיעים בכבוד

שוב אנחנו בענייני שוק המטבע. מתקפת מהמרים קטנה הורידה את שער החליפין. הוא חזר ל-3.69 שקל לדולר בסוף השבוע שעבר, הודות למלחמתו האמיצה של בנק ישראל. קרב של שבוע, תחמושת של מיליארד דולר, ייסוף השקל נעצר.

להמשיך לקרוא

כמה מילים על צמיחה מוזרה

מגיע לה להיקרא צמיחה מוזרה, בגלל התנודתיות החריגה הנצפית בה. צמיחת התמ"ג ב-2016 אינה משתלבת בקצב הרגיל. זינוק של 5% במחצית השנייה של השנה לעומת קודמתה, 3.8% במחצית הראשונה. זאת, לאחר טווח צמיחה של 2% עד 3% במחציות 2014 ו-2015. הצמיחה בכל 2016 מסתכמת ב-4% לעומת קודמתה.

להמשיך לקרוא

הצבעתם של אלה עם השיני נירוסטה

פעם ראשונה שלי בשווייץ הייתה בכנס דאבוס, ראשית 1998. בין ערימות השלג שעל פסגת ההר, הסתובבו בכירי פוליטיקה וכלכלה, ומצליחני אותו רגע. נשמתי נעתקה למראה מעילי הפרווה ושאר המחלצות שכמה מהמשתתפים עטו.

להמשיך לקרוא

תפסיקו לדבר, תתחילו לדבר

תפסיקו לדבר, אמרו לנו בקדימון לסרט הניאו-ליברלי. זה היה בשנות השמונים, עסקתי בתכנון וכלכלה במשרד התעשייה והמסחר.

להמשיך לקרוא