קטגוריה: משק קטן. גלובליזציה

דולר חלש-דולר חזק. מה טראמפ רוצה?

היינו שואלים אותו, אילו חשבנו שהוא יודע. כי, מצד אחד, טראמפ לוחץ כבר חודשים על נגיד הבנק הפדרלי שלו להוריד רבית. ופאואל אכן הוריד  0.25% בסוף אוגוסט, לרבית מוניטרית של 2.0%- 2.25%. רבע אחוז, לכאורה, לא סיפור גדול. אך הייתה זו הורדת רבית ראשונה מאז דצמבר 2008 – שיא המשבר הפיננסי העולמי. הייתה זו הורדה, לאחר התקופה הארוכה ביותר ללא הורדה, מאז שנות החמישים של המאה שעברה. היה זה סיומו של רצף תשע העלאות רבית מאז סוף 2015.

היינו פונים ישירות לטראמפ, כי התרשמנו שיו"ר הפד שלו הוריד רבית בלי חשק. גם אותת כי כנראה ימשיך בכך, לא בגלל איומי טראמפ עליו, אלא משום שהוא עצמו וצוותו בוחרים לנקוט במדיניות מרחיבה. הורדת רבית אמורה להמריץ את הפעילות הכלכלית, להחליש את הדולר לעומת המטבעות האחרים, ולכן גם לעודד ייצוא ולדכא יבוא. הכל טוב, אז למה לא הורידו רבית קודם? זאת, בגלל אופיה הבועתי של הרחבה מוניטרית, נטייתה לנפח בועות בורסה ומחירי נכסים, בעוד שהצד הריאלי של הכלכלה נותר די קפוא.

הורדת רבית, כבר הבנתם, מפחיתה את כוח משיכתו של הדולר. תיאורטית פחות מטבע זר ירצה לזרום פנימה. פחות ביקוש לדולר? הוא נחלש, חל פיחות בערכו. טוב לסחר הבינלאומי האמריקאי, אבל פחות מחמיא לכלכלה. מטבע חזק לכאורה מעיד על כלכלה חזקה, כלכלה שהמטבע שלה מבוקש על ידי רבים.

אך לא לדאוג, טראמפ אף פעם לא ישעמם. הוא רוצה גם יותר ייצוא לסין, ופחות יבוא משם. על כן הוא הטיל מכס נוסף על יבוא מסין, ובאורח פלא, גרם ב-5 לאוגוסט לפיחות של 1.4% ביואן הסיני לעומת הדולר. אחוז ומשהו בשער החליפין לא צריך לעורר תגובה כל כך קשה. אבל הייתה זו חציה של קו קדוש, קו ה-7 יואן לדולר, שמשום-מה לא נחצה כבר עשור. הסינים הכועסים אמרו לכן כי זו "תגובה למהלכי פרוטקציוניזם חד-צדדיים והטלת מכסים".

ובמילים פשוטות יותר, דונלד: רצית מלחמת סחר, קיבלת מלחמת מטבע. הממשלה הסינית עדיין שולטת במידה כלשהי בשער המטבע שלה. אז מה יש לנו כאן? קשר בין שוק הסחורות לשוק המטבע. דולר חזק, למרות שטראמפ היה מעדיף דולר חלש כלפי סין – דולר שמעודד ייצוא ומדכא יבוא. התבלבלתם? גם הבורסות העולמיות. הן נפלו ב-2% לאחר המהלך הסיני.

חלפו מספר ימים, בא שקט, והכל נרגע. זאת, בגלל היעדר ממש בתגובות הבורסה העולמית, המאמצת כל רגע את הנראטיב המתאים לה, העיקר שיהיה רעש – רעש זה רווח – אבל לא יותר מדיי. זאת גם בגלל בעיית ממשות כלשהי אצל טראמפ: הוא לקראת בחירות, הוא לא החליט מה בדיוק הוא רוצה במדיניות הכלכלית, לא בטוח גם שהוא יודע באופן חד. על כן, הוא מחליש את הדולר יום אחד, מחזק אותו ביום השני. התבלבלתם? לא קשה להתבלבל עם טראמפ. הוא אולי אפילו מרוצה מזה.

***ברוכים הבאים לשוק החופשי רכישה בסימניה, רכישה ישירה, ביקורות על הספר, פרקים מתוך הספר***

ייסוף השקל. מזועזעים? התחלה טובה

שער השקל/דולר יוסף בכ-7%  מסוף דצמבר ועד היום. השקל מיוסף גם כלפי מטבעות רבים אחרים, בהתאם לתנודותיהם כלפי הדולר. סוף דצמבר הוא מועד כניסתו של אמיר ירון לתפקיד נגיד בנק ישראל. ירון מיעט עד כה להתערב בשוק המטבע. לא הייתי מתייחסת לייסוף – עוד ייסוף – לולא הזעזוע המבוטא כלפיו בתקשורת בימים אלה, הקמפיין שמנהלת התאחדות התעשיינים, והשינוי בעמדת נגיד בנק ישראל, המנסה עכשיו להשפיע על שער החליפין בכל זאת.

להמשיך לקרוא

עשור. מה הוא אומר

רצף שלטונו הנוכחי של נתניהו נמשך כבר יותר מעשור. הוא נפתח ב-31 למארס 2009, בעיצומו של המשבר הפיננסי העולמי. לא רק נתניהו פרח באותה תקופה. יחד איתו צצו ועלו מנהיגי ימין קיצוני בכל העולם המפותח. איך זה יכול להיות, הגיע הזמן לשאול, פריחת ימין דווקא לאחר קריסה פיננסית – קריסת השוק החופשי באגף המוניטרי של הכלכלה. לא ברור, אך זו עובדה, בואו ננסה לצרף אליה עוד כמה פרטים.

להמשיך לקרוא

קרוגמן תבין, הפעם אתה לא מבין

יש לי חיבה גדולה לפני הילד הטוב של חתן פרס נובל, פול קרוגמן. אני אוהבת את היושר והחדות של כתיבתו. אבל לפני קצת יותר משבועיים, גיליתי שלפעמים אני גם חולקת עליו. וזה דווקא בתחום המרכזי של מומחיותו – תחום הסחר והמימון הבין-לאומי.

להמשיך לקרוא

התחילה בנעליים מנומרות, סיימה בעווית בכי

היא נעלה נעליים מנומרות לביקור אצל המלכה, זה ייגמר בבכי. כך אמרו זו לזו שלוש גבירות אנגליות אופייניות בעת שתיית תה אופיינית לכבוד מינוי תרזה מיי לראש ממשלה. מסורת של מאות שנות שלטון בריטי לא מכזיבה. אני, נכדת השטייטל, טעיתי. נעלי נמר נגד התרגשות, אמרתי וכתבתי. נעלי נמר למען טיפת קלילות. היא בת של כומר, הוספתי, אשת מחויבות מוסרית וערכית.

להמשיך לקרוא

ברקזיט, חירות, שכל ישר

הבה ונמחיש עד כמה הוא נהיה לא-הגיוני. חיפשתי את תאריך דחייתו האחרונה של הברקזיט לסוף אוקטובר 2019. כמה סיבובי גוגל עד שמצאתי: ה-11 לאפריל, רק לפני ארבעה ימים. חודש ניסן, חודש הדחייה, הוא חודש חג חירותנו. השוואת המשותף בין שני המועדים היא על-כן בלתי נמנעת.

להמשיך לקרוא

גרקזיט-נעלם, ברקזיט-בספק, אירו-אקזיט

הוא נולד בייסורים, ב-2012, הגרקזיט היווני. בעיצומן של עסקות חילוץ פיננסי אימתניות, נבחר אלקסיס ציפראס לראש האופוזיציה במדינה. כמה מעמיתיו החלו לחלום לצדו על הגרקזיט – גריק אקזיט – עזיבת מטבע האירו, וחזרה לדרכמה היוונית.

להמשיך לקרוא